单晶硅片新一轮扩产及设备需求正在兑现-盘锦新闻网
点击关闭

半导体硅片-单晶硅片新一轮扩产及设备需求正在兑现

  • 时间:

萧亚轩回应将复出

公司作為國內領先的晶體硅生長設備龍頭,是國內硅片企業(除隆基外)的主要單晶爐供應商。據中環、晶科、上機數控公告,三家企業將分別啟動投資規模達90、150、30億元的光伏單晶硅片項目,分別擴產25、25、5GW,我們預計三家企業新一輪擴產所產生的單晶爐設備需求合計將達110億元以上。截至2019H1公司在手訂單27.29億元,其中未完成半導體設備訂單5.75億元。2019年1-7月披露新簽光伏重大合同合計約18億元(為2018全年新簽光伏合同的70%),伴隨光伏硅片新一輪擴產周期的兌現,我們認為後續設備需求有望繼續釋放,全年新簽訂單或將較快增長。

受2018年光伏「531」新政策等因素對硅片擴產的短期抑制影響,公司2019H1設備驗收規模較上年同期減少,收入規模小幅下滑。上半年公司毛利率為36.5%/yoy-1.7pct,晶體生長設備毛利率40.1%/yoy-0.9pct,期間費用率15.9%/yoy+0.8pct,凈利率21.3%/yoy-1.6pct。但上半年公司經營活動現金流量凈額達1.76億元,較上年同期的-1.53億元明顯改善。

目前公司已形成以單晶爐、區熔爐為核心,截斷機、滾圓機、棒滾磨一體機、拋光機、雙面研磨機等后道智能加工設備為重要配套的半導體硅片設備產品體系,成為實現8、12英寸硅片製造設備國產化的領軍企業,單晶爐及部分后道設備陸續供貨中環股份、金瑞泓、合晶等本土硅片企業。同時公司在半導體關鍵輔材、耗材及半導體精密部件領域(半導體級石英坩堝、拋光液、閥門、磁流體部件等)的拓展正穩步推進,戰略投資國產硅片企業中環領先(持股10%)潛力深遠,半導體領域或是公司成長新動能。

2019中報業績下滑12%,訂單加快落地有望推動業績增速重新回升

我們預計公司2019~2021年歸母凈利潤為7.5、9.6、12.5億元,參考可比公司19年平均24倍PE,考慮公司晶體生長設備技術實力國內領先,光伏及半導體下游擴產空間廣闊,我們給予公司2019年PE目標估值為25~28倍,對應合理股價區間為14.50~16.24元。

國內硅片設備龍頭,光伏單晶替代+半導體擴產受益標的,「買入」評級

公司發佈2019中報:上半年實現收入11.78億元/yoy-5%,歸母凈利潤2.51億元/yoy-12%,業績符合我們預期。隨着2019上半年光伏行業逐步回暖,單晶硅片新一輪擴產及設備需求正在兌現,公司2019年以來新簽訂單充沛(1-7月已公告的光伏新簽重大合同已達2018全年的70%),有望推動業績增速重新回升至較高水平。我們認為公司作為硅片設備龍頭將充分受益於下游光伏、半導體雙重產能擴張,預計公司2019-2021年EPS為0.58、0.74、0.97元,維持「買入」評級。

風險提示:光伏裝機量增速低於預期;產業鏈價格低於預期;國內光伏、半導體硅片擴產進度不及預期;半導體設備技術突破不及預期。

中國半導體產能投資催生新機遇,公司逐步延展實現設備、材料更廣布局

上半年公司業績短期承壓,經營活動現金流明顯改善

光伏單晶硅片新一輪擴產正在兌現,公司2019年新簽訂單充沛

今日关键词:六人制世界杯罢赛